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매일 보유 현황을 공개하지 않는 반투명 주식형 상장지수펀드(ETF)가 미국 증권거래위원회의 승인을 받아 유럽과 아시아에도 진출할 것으로 예상된다. State Street의 글로벌 ETF 상품 전문가인 Frank Koudelka는 어제 런던에서 열린 언론 브리핑에서 SEC가 5월에 ActiveShare ETF를 승인했고 지난 주에 프록시 바스켓을 승인했다고 말했습니다. 두 모델 모두 뮤추얼 펀드와 동일한 빈도로 보유 자산을 공개하므로 반투명 ETF로 알려져 있습니다. 여전히 거래소 상장 승인이 필요하기 때문에 그는 ETF가 내년 1분기까지 활성화될 수 있다고 말했습니다. Koudelka는 “투명한 액티브 ETF가 주로 채권을 중심으로 관리 자산 900억 달러(810억 유로)를 모았기 때문에 이들 ETF가 크게 성장할 것으로 기대합니다.”라고 덧붙였습니다. "제품은 전 세계를 여행하고 결국 유럽과 아시아로 진출할 것입니다." Brown Brothers Harriman은 지난 5월 블로그를 통해 Precidian Investments의 ActiveShares ETF 구조가 운용사가 불투명한 방식으로 액티브 전략을 패키징하는 순수 ETF 상품에 대한 최초의 SEC 승인이라고 말했습니다. Exchange Thoughts 블로그에서는 다음과 같이 말했습니다. “ETF 투자를 주저했던 액티브 매니저들은 이제 '비밀 소스'를 공개하지 않고도 더 많은 투자자들에게 자신의 전략을 공개할 수 있습니다. 지금까지 액티브 운용사들은 스마트베타 지수형 펀드나 액티브 운용 투명 ETF를 통해 ETF 시장에 진입해왔다.” Precidian은 지난 5월 성명에서 ActiveShare 구조가 Legg Mason, BlackRock, Capital Group, JP Morgan, Nationwide, Gabelli, Columbia, American Century 및 Nuveen을 포함한 자산 관리자로부터 라이센스를 받았다고 밝혔습니다. 2월에 실시된 BBH 2019 글로벌 ETF 투자자 설문조사에 따르면 투자자들은 시장에서 더욱 활발한 ETF를 보고 싶어합니다. “이는 액티브와 패시브 사이의 논쟁이 반드시 이분법적인 선택이 아니라는 것을 시사합니다. ETF 투자자들은 여전히 ​​액티브 운용이 매력적이라고 ​​생각할 수 있습니다. 그들은 단지 더 저렴한 포장지에 포장되기를 원합니다.”라고 BBH는 덧붙였습니다. “프레시디안 구조는 현재 미국에서만 라이센스가 부여되고 있지만 글로벌 ETF 시장이 계속 성숙해짐에 따라 이 구조가 유럽과 아시아에서 불투명한 ETF의 청사진이 될 수 있을 것으로 기대합니다.” BBH는 또한 이번 달 블로그를 통해 SEC가 '프록시 바스켓'을 사용하는 Natixis/New York Stock Exchange(NYSE), T Rowe Price, Fidelity 및 Blue Tractor Group의 새로운 반투명 활성 ETF 구조에 대해 조건부 승인을 내렸다고 밝혔습니다. BBH는 “이러한 새로운 ETF 구조는 대표 대용 바스켓 개념을 도입해 관리자가 ETF에 보유된 기초 증권을 위장하거나 보호할 수 있게 해줍니다.”라고 덧붙였습니다. “새로운 ETF 구조는 액티브 ETF의 새로운 시대를 예고할 수 있습니다.” State Street의 유럽 ETF 서비스 책임자인 Ciaran Fitzpatrick은 어제 브리핑에서 SEC의 승인에도 불구하고 이러한 새로운 구조가 유럽에 도입되기까지는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다. Fitzpatrick은 “대부분의 유럽 시장이 매일 공개를 요구하기 때문에 아일랜드 중앙은행과 영국 금융행위감독청(UK Financial Conduct Authority)은 ETF 보유의 투명성을 위해 IOSCO와 협력하고 있습니다.”라고 덧붙였습니다. "향후 18~24개월 내에 변화가 있을 수 있지만 먼저 많은 승인이 필요합니다." 국제증권위원회기구(International Organization of Securities Commissions)의 2019년 작업 프로그램은 투자자 보호 및 시장 무결성 관점에서 ETF 작업을 약속합니다. 글로벌 규제 기관 기구는 ETF의 잠재적 금융 안정성 위험에 관해 금융안정위원회(Financial Stability Board)와도 협력하고 있으며 올해 6월 업계 참가자들을 대상으로 공동 워크숍을 개최했습니다. Fitzpatrick은 또한 유럽에서 환경, 사회 및 거버넌스 전략을 위한 ETF가 성장하고 더 많은 미국 발행사가 이 지역에서 ETF를 출시할 것으로 기대합니다. Fitzpatrick은 "모든 주요 발행자가 ESG 영역에 진입하고 있으며 새로운 참가자도 있습니다"라고 말했습니다. "우리는 유럽 진출의 시작점에 있으며 ESG는 앞으로 몇 년 안에 중요한 역할을 할 것입니다." 그는 State Street가 전 세계적으로 ETF를 출시하려는 미국 발행자와 남미, 아시아 및 이스라엘에 ETF를 배포하려는 유럽 발행자와 정기적으로 협력하고 있다고 말했습니다. Fitzpatrick은 “ESG, 요소 또는 테마와 같은 틈새 제품이 필요하며, 큰 기업이 이미 그러한 공간에 있다는 것이 과제입니다.”라고 덧붙였습니다. 예를 들어 Goldman Sachs Asset Management는 2015년 9월부터 미국에서 ETF를 제공한 후 올해 9월 유럽 ETF 사업의 시작을 발표했습니다. GSAM의 첫 번째 유럽 ETF는 런던에 상장된 Goldman Sachs ActiveBeta US Large Cap Equity UCITS ETF였습니다. 이 펀드는 65억 달러 이상의 자산을 보유하고 있으며 GSAM이 밝힌 세계 최대의 멀티 팩터 주식 ETF인 미국의 주력 ETF의 유럽 버전입니다. GSAM의 국제 소매 고객 사업 책임자인 Nick Phillips는 성명에서 다음과 같이 말했습니다. “자금은 소매 고객과 기관 고객 모두에게 관련될 것입니다. 이는 우리의 국제 상품 제공에 있어 중요한 추가 사항이며 빠르게 성장하는 유럽 ETF 시장에 진출하게 되어 매우 기쁩니다.” GSAM은 지난 9월 향후 6개월에 걸쳐 다양한 ETF를 출시할 계획이라고 밝혔습니다. 지난 주 이 회사는 3개의 스마트 베타 ETF를 출시하여 스위스 거래소의 새로운 발행자가 되었습니다. 쿠델카는 또한 더 많은 로보어드바이저 출시로 유럽 ETF 시장의 성장이 기대된다. 그는 “미국에는 로보스에서 관리하는 자산이 2,750억 달러이고 그 중 상당수가 ETF에 있으며 이는 전 세계로 확대될 것”이라고 말했다. 유럽에서는 작년 초 MiFID II 규정이 도입되면서 지역 최초로 ETF 거래 보고가 의무화되었습니다. MiFID II가 활성화된 이후 ETF 흐름이 증가했지만 Fitzpatrick은 투명성을 개선하기 위해 더 많은 것이 필요하다고 주장했습니다. Fitzpatrick은 “유럽을 위한 통합 테이프는 투명성을 높이고 시장 전체의 ETF 규모와 유동성에 대한 보다 명확한 그림을 제공하는 게임 체인저가 될 것입니다.”라고 말했습니다. Koudelka는 State Street가 수요를 늘리기 위해 더 많은 데이터를 제공할 방안을 모색하고 있다고 덧붙였습니다. 그는 “Global Markets와 협력하여 ETF를 구매하는 투자자 유형, 위치 등 보관 데이터 보고를 개발하고 있으며 이는 리드 생성에 도움이 될 것입니다.”라고 말했습니다. Fitzpatrick은 내년에 State Street가 ETF 주식을 생성하기 위해 증권 바구니를 제시하거나 ETF 주식을 상환하고 시장에 유동성을 제공하기 위해 증권 바구니를 받는 승인된 참가자(AP)를 위해 표준화된 기계 판독 가능 확인서를 출시할 것이라고 계속 말했습니다. Fitzpatrick은 “우리는 3개년 계획의 일환으로 많은 투자를 하고 있으며 이는 전체 유럽 시장과 더 넓은 ETF 생태계에 도움이 될 것입니다.”라고 덧붙였습니다. “또한 AP와 발행자가 AP 확인, 순 자산 가치 데이터, 포트폴리오 구성 파일, 가격 바구니 등 관련 ETF 데이터에 액세스할 수 있도록 당사의 독점적인 1차 시장 거래 포털인 Fund Connect에 AP 포털을 출시할 것입니다.” Markets Media는 인쇄, 온라인 및 이벤트의 시너지 플랫폼을 통해 증권 산업의 모든 부문에 걸쳐 정교하고 심층적인 콘텐츠를 제공하기 위해 2007년에 출시되었습니다.